【券商聚焦】国金证券维持吉利汽车买入评级 指销售结构优化驱动增长_关注

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金吾财讯|国金证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)发布2026年中报，2026Q2实现营收898亿元人民币，同比+14%、环比+7%；归母净利润49.2亿元，同比+37%、环比+18%；核心归母净利润51.2亿元，同比+63%、环比+12%。收入端看，销售结构优化驱动同环比增长。2026Q2销量71.4万台，同比及环比基本持平；其中出口27.1万台，同比+188%、环比+34%。分品牌，极氪10.1万台，同比+105%；领克6.3万台，同比-23%；银河28.1万台，同比-3%。单车ASP为12.6万元人民币，同比+1.4万元、环比+0.8万元，受出口占比提升至38%、新能源渗透率达55%以及极氪9X交付、8X上市带动销售结构优化等推动。利润端看，2026Q2毛利率18.4%，同比+1.4个百分点、环比+0.9个百分点；销售/管理/研发费用率分别为6.1%/1.8%/5.2%。以核心净利润口径计算，2026Q2单车净利约0.72万元人民币，同比增加0.3万元、环比增加0.1万元。展望方面，报告认为下半年出海有望持续高增，星愿进入欧盟并开启巴西本地化量产，银河A7、M9、M7启动出口，全年出口目标上调至92万台并挑战百万级规模；出口新能源占比及欧洲等高势能市场占比提高，9X等高端车出海起步有望带动出口单车盈利向上。内销方面，随下半年旺季、银河TT、战舰700等新车上市及油价趋势下行，内销有望改善；极氪9X、8X等高端车型持续贡献高盈利，后续仍有9X光辉版等新车上市。盈利预测方面，国金证券预计吉利汽车2026-2028年归母净利润分别为220/268/311亿元人民币，公司股票现价对应PE估值为9/8/7倍，维持“买入”评级。风险提示包括新能源汽车行业竞争加剧、新车型上市进度或销量不及预期等。